Comment comprendre la valeur de l'action par rapport à la valeur réelle de l'entreprise

Lorsqu’on a lu les articles de presse relatifs au cours de bourse, j’ai appris que la valeur des actions d’une société évoluait en un an. Ma question est la suivante: la valeur de l'action reflète-t-elle vraiment si l'entreprise se porte bien ou non?

Exemple: Dans l'article récent Apigee il dit, la société dans une valeur de l' action de la durée de 52 semaines variait de $ 5,45 à $ 16,34.

Lorsqu'un cours boursier change, cela signifie que la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs de la société aux investisseurs a changé.

Une multitude de choses différentes peuvent changer ce nombre, et il est souvent difficile, voire impossible , de déterminer pourquoi un cours boursier a changé.

Exemple simple: trésorerie d'une période, aucune incertitude

Soit le taux sans risque. Soit c une certaine marge brute d'autofinancement.$r^f$$c$

La valeur actuelle du flux de trésorerie est:

1. $\frac{1}{1 + r^f}$
2. $c$

Conceptuellement, le prix d'un actif financier peut être décomposé en un taux d'actualisation multiplié par la quantité d'un flux de trésorerie futur.

Configuration plus compliquée, trésorerie en une période, incertitude

$\mathbf{s}$$\mathbf{c}$$\mathbf{s}$

$\mathcal{F}_t$$t$

Cela a l'air chic, mais c'est presque la même idée que dans le cas simple, celui d'une période de trésorerie. Le prix d'un actif aujourd'hui est le produit d'un facteur d'actualisation et des flux de trésorerie futurs. Sur un marché efficient, les variations des prix des actifs peuvent être dues à des informations sur les taux d'actualisation ou à des flux de trésorerie!

Si le prix de l'action triple, c'est certainement dû aux nouvelles positives concernant les flux de trésorerie futurs. De petits changements cependant, ou des changements au niveau de l'indice global S & P500 sont plus délicats.

Les implications pratiques

À l'automne 2008, le marché boursier s'est effondré! Les prix des actifs ont chuté. Qu'est-ce que cela voulait dire? La baisse pourrait être due à la baisse des attentes concernant les flux de trésorerie futurs du secteur des entreprises. Mais peut-être aussi en raison de la hausse des taux d'actualisation, les futurs flux de trésorerie risqués se voyaient attribuer un prix inférieur! Au sens strict, il est presque impossible de séparer les informations sur les taux d'actualisation des informations relatives aux flux de trésorerie. En règle générale, lorsque vous examinez une entreprise en particulier, vous constaterez presque certainement plus de variation due aux informations sur les flux de trésorerie qu'aux informations sur les taux d'actualisation, mais à proprement parler, il est impossible de procéder à une décomposition nette.

Sensibilité du prix actuel aux informations sur les flux de trésorerie futurs ...

Un certain nombre de caractéristiques peuvent rendre le prix très sensible aux nouvelles:

• Effet de levier: Si une entreprise est très endettée et est au bord de la faillite, les flux de trésorerie disponibles pour les capitaux propres peuvent être très différents selon que l’entreprise survit ou non.
• Horizon temporel: Que vaut quelque chose comme Uber? Acceptera-t-il le transport mondial avec des véhicules robotiques à intelligence artificielle? Ou va-t-il sombrer dans l'enfer de la hausse des coûts de main-d'œuvre et de la réglementation gouvernementale? Les retombées importantes de quelque chose comme Uber se situent dans un avenir lointain, et les prévisions pour l'avenir lointain peuvent être volatiles et sensibles à certains types d'informations.

Personne ne sait quelle est la "valeur réelle" d'une entreprise. On pourrait considérer que cela correspond à la valeur actuelle nette de tous ses flux de trésorerie futurs. Mais personne ne sait ce que seront ces flux de trésorerie, de sorte que sa "vraie valeur" est inconnaissable.

Si le marché est efficace, la capitalisation boursière de la société (prix de l'action multiplié par le nombre d'actions) représente la meilleure estimation du marché quant à sa valeur réelle. En d'autres termes, il reflète les attentes moyennes du marché en ce qui concerne tous les flux de trésorerie futurs, actualisés.

Ainsi, si le prix des actions d'une entreprise double, sans modification du nombre d'actions émises, le marché affirme qu'il s'attend à ce que la valeur actuelle nette de tous les flux de trésorerie futurs de l'entreprise ait doublé.