Le prix du pétrole a de nouveau baissé aujourd'hui et est maintenant inférieur à 30 $ / baril pour la première fois en 12 ans. Parallèlement à la chute, la plupart des marchés boursiers américains sont arrivés. Si je ne connaissais aucune autre information à l'exception de "le prix du pétrole a chuté aujourd'hui", ma réaction intestinale serait que les actions des sociétés pétrolières chuteraient, mais le reste des marchés augmenterait (en moyenne) en raison de la baisse des opérations coût (et / ou augmentation des dépenses de consommation) entraînant une augmentation des bénéfices. Cela devrait être particulièrement vrai pour l'industrie des transports, comme les compagnies aériennes, qui consomment beaucoup d'essence. Pourtant, lors de la plus forte baisse du prix du pétrole au cours du mois dernier, les cours des actions des compagnies aériennes ont également baissé. Mon instinct me semble-t-il incorrect ou est-il maîtrisé par une force plus forte que le prix du pétrole?
Mise à jour: Peu de temps après avoir posé cette question, j'ai fait d'autres recherches à ce sujet et suis arrivé à la conclusion que les prémisses de cette question étaient erronées. J'avais basé ma question sur ce que j'avais régulièrement entendu / lu dans les actualités, qui était quelque chose de similaire à "les stocks ont de nouveau chuté aujourd'hui en raison d'une nouvelle plongée du pétrole". J'ai ajouté une réponse qui montre mes conclusions. (Je n'aime pas accepter ma propre réponse à mes questions, donc pour l'instant je l'ai laissée ouverte.)
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Réponses:
Tout d'abord, la baisse des prix ne concerne pas seulement le pétrole mais la plupart des matières premières, en particulier les matières premières telles que le minerai de fer, le cuivre, le nickel et bien d'autres, bien qu'elle soit en effet plus visible pour le gaz et le pétrole. Si vous souhaitez voir l'étendue complète de cette baisse des prix, vous pouvez consulter les prix des produits primaires du FMI et leurs rapports mensuels, dont le graphique suivant est extrait:
Quelles sont les causes de la baisse des prix des matières premières?
Il n'y a pas de secret: la demande diminue et l'offre augmente. La demande diminue principalement en raison du ralentissement de la croissance en Chine. Alors que la Chine importe moins de produits de base pour alimenter son industrie, une grande partie de la demande sur ces marchés a disparu, entraînant une baisse des prix. Mais simultanément, l'offre reste stable ou en augmentation sur la plupart des marchés des matières premières. Sur le marché du pétrole par exemple, 2015 a été une grande année de hausse ou de hausse attendue: les pays de l'OPEP se sont engagés à continuer d'inonder le marché, principalement parce que les pays du Golfe peuvent se permettre des prix plus basgrâce à de faibles coûts de production, tandis que leur concurrent pourrait ne pas supporter des prix bas très longtemps. En outre, l'interdiction des exportations iraniennes va être levée, ainsi que l'interdiction des exportations américaines. Le marché anticipe déjà cette formidable nouvelle offre future, qui fait baisser les prix. Les États-Unis sont quasi indépendants en ce qui concerne le pétrole, car l'industrie du gaz de schiste a augmenté dans ce pays.
Quelles sont les conséquences de la baisse des prix des matières premières?
La première conséquence n'est pas vraiment causée par la baisse des prix des matières premières, mais plutôt par l'origine de cette baisse des prix: la croissance de la Chine ralentit. Par conséquent, leur incertitude est plus grande qu'auparavant sur ce marché. En conséquence, les exportateurs vers la Chine commencent à s'inquiéter ainsi que les entreprises qui ont des usines en Chine, car un ralentissement de la croissance et une réduction des importations pourraient être le signe d'une stabilisation et d'une baisse potentielle de la demande intérieure. La Chine étant l'un des plus grands marchés mondiaux, et avec une pénétration encore relativement faible pour les technologies, c'est en effet inquiétant. Ainsi, le stock de nombreuses entreprises a baissé partout dans le monde en raison de la situation en Chine, reflétée dans les prix du pétrole.
Un autre facteur très important entre en action: la plupart des entreprises du secteur des matières premières ont une dette énorme. En effet, ce secteur nécessite de gros investissements pour commencer l'exploitation. Entre autres, la dette de 30 milliards de dollars de Glencore a été beaucoup discutée , mais ce n'est qu'un exemple parmi tant d'autres. En particulier, ce sont deux domaines menacés: le gaz de schiste et les énergies renouvelables. Ces deux secteurs nécessitent des investissements plus importants que les autres. Pour le gaz de schiste, car l'exploitation est coûteuse et techniquement complexe. Pour les renouvelables, car la R&D est coûteuse et la production dans son ensemble est coûteuse car elle utilise des technologies de pointe. Dernièrement, le défaut partiel d' Abengoa nous a donné un avant-goût de ce qui pourrait suivre. La dette accumulée par cette industrie n'est nullement soutenable avec des prix de matières premières aussi bas.
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Pourquoi la chute des prix du pétrole entraîne-t-elle des stocks?
Ils ne le font pas. Et votre intuition est généralement incorrecte.
Cet article suggère que le prix du pétrole et le marché boursier global ne sont généralement pas corrélés. La raison principale est qu'il y a trop d'autres facteurs en jeu que même une réduction importante des coûts dans un domaine ne pèse pas suffisamment pour affecter le reste du marché.
À la fin de l'article, il est d'accord avec vous en ce qui concerne la deuxième partie de votre sentiment d'intestin, que les compagnies aériennes voient un avantage direct à la baisse des prix du gaz:
Cependant, voici une explication des raisons pour lesquelles la baisse des prix du gaz ne se traduit pas automatiquement par des avantages à long terme pour les compagnies aériennes.
Et cet article suggère que même si les compagnies aériennes économisent beaucoup d'argent lorsque les prix du gaz baissent, les investisseurs ne s'en soucient plus! Plus précisément:
tldr; Vos locaux sont pour la plupart incorrects et votre idée d'au moins que les stocks des compagnies aériennes augmentent à mesure que les prix du gaz diminuent, bien que théoriquement correcte, ne se traduit pas nécessairement en réalité.
(Remarque: je n'aime pas répondre à mes propres questions, mais comme je n'étais pas satisfait des réponses jusqu'à présent, j'ai fait des recherches à ce sujet et suis arrivé à la conclusion que mes prémisses d'origine étaient erronées.)
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Il se pourrait que le marché considère la chute du prix du pétrole comme un signe, non pas simplement d'un excès d'offre, mais d'une baisse de la demande. Dans ce scénario, les consommateurs s'épuisent / ont épuisé leur pouvoir d'achat (espèces / crédit). Ils sont obligés de conserver ce qu'ils ont pour des nécessités comme le loyer et d'autres factures, ce qui les rend incapables d'acheter de l'essence, faisant baisser les prix à la pompe, mais ils ne sont pas non plus en mesure d'acheter, du tout ou dans leur quantité préférée, d'autres des choses comme la nourriture, les vêtements, l'électronique, etc. Les gens ne peuvent tout simplement pas acheter des choses s'ils n'ont pas les moyens de le faire.
Étant donné que, pour la plupart d'entre nous, l'essence figure assez haut dans la liste des «achats obligatoires», une économie qui est trop ruinée pour acheter du gaz est une économie trop cassée pour acheter presque tout le reste. Ainsi, plus le prix du pétrole baisse, plus la situation économique doit être mauvaise, créant une pression à la baisse sur les actions.
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Le dollar est la monnaie de réserve internationale. Ainsi, lorsque nous avons un dollar fort et que les choses (comme le pétrole et les actions) sont libellées en dollars, elles deviennent moins attrayantes pour les étrangers. Les étrangers achètent bien sûr beaucoup de stocks américains et de pétrole. C'est une sorte de logique similaire qui explique pourquoi les Européens passeront moins de vacances à New York lorsque le dollar est fort et que les Américains sont plus susceptibles de partir en vacances en Europe.
Autrement dit, si un étranger veut acheter du pétrole, il doit généralement acheter des dollars dans un sens conceptuel pour acheter à son tour ce pétrole. Plus le dollar est cher, moins ils sont susceptibles d'acheter ce pétrole (ou ces actions). C'est pourquoi les matières premières et les actions semblent avoir une relation quelque peu inverse avec la force du dollar.
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C'est l'inverse - lorsque les cours des actions baissent, c'est parce que les perspectives de bénéfices des entreprises ne sont pas bonnes. Puisqu'une très grande proportion d'entreprises utilisent du pétrole ou un dérivé de celui-ci (voir ci-dessous), et qu'il y a encore beaucoup de pompage hors du sol, une baisse de la demande, même offre, signifie que le prix du marché baisse.
Le prix du pétrole baisse lorsque les entreprises en veulent moins.
Les entreprises qui ont besoin de pétrole et de ses dérivés comprennent:
Donc, pour être clair, la séquence de causalité va: choc sur les perspectives de profit (visible par les personnes extérieures aux conseils d'administration des entreprises comme une baisse des cours des actions) -> la demande de pétrole chute -> le marché du pétrole s'équilibre à un prix inférieur
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Un coût de production inférieur (prix du pétrole bas) augmente la rentabilité, mais une demande de biens beaucoup plus faible diminue les revenus et le revenu net. Voilà donc le problème.
Les sociétés à forte intensité de pétrole telles que les compagnies aériennes ont désormais un% de rentabilité plus élevé, mais moins de revenus
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