Se couvrir avec des swaps de volatilité?

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J'étudie les dérivés financiers, et je suis devenu une curiosité pour les produits de volatilité, plus spécifiquement les swaps de volatilité. Cela m'a toujours intrigué de savoir comment créer des produits basés sur la volatilité. Qui est intéressé à les acheter? À part les commerçants qui veulent spéculer sur la volatilité, je ne peux pas imaginer comment une grande entreprise pourrait trouver un vendeur / acheteur pour ce type de produit.

Comment les swaps de volatilité peuvent-ils être utilisés pour réduire le risque de volatilité sur les marchés (stratégies de couverture)? Comment leur juste valeur est-elle calculée?

CMPSoares
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Réponses:

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Que sont les swaps de volatilité?

Avant l'introduction de ce qui est maintenant des swaps de volatilité , les investisseurs ont été exposés à la volatilité du marché (oui, ils le voulaient déjà) grâce à des options d'achat et de vente, des produits qui dépendent de la volatilité, mais aussi fortement du niveau de prix de l'actif sous-jacent.

Un swap de volatilité est un contrat à terme sur la volatilité future des prix réalisée . De même, un swap sur écart est un contrat à terme sur l' écart de prix réalisé futur , l'écart étant le carré de la volatilité. Il s'agit essentiellement d'un accord entre deux parties sur l'échangeNvar(σrealized2σstrike2) après une période donnée.

Comment est calculée la juste valeur?

Un bon moyen de saisir le sens de cette juste valeur est de supposer que les deux acteurs devaient faire une prévision consensuelle de la volatilité. Par exemple, ils s'attendent à une variance réalisée deσ2 et ils sont d'accord sur B donnant A Nvar(σrealized2σstrike2)à l'expiration. La juste valeur serait alorsNvar(σ2σstrike2).

La grève est généralement choisie de telle sorte que la juste valeur du swap soit nulle, c'est-à - dire σstrike=σ. Ce n'est pas toujours le cas. C'était pour la deuxième question, plus simple.


Comment les swaps de volatilité peuvent-ils être utilisés pour réduire le risque de volatilité sur les marchés?

Prenons l'exemple d'une compagnie d'assurance-vie. La société propose de nombreux produits avec des avantages garantis et ceux-ci les exposent à des positions de volatilité courtes, c'est-à-dire qu'ils sont mieux lotis si la volatilité est faible que si elle est élevée. Pour équilibrer ce risque (ce sont des compagnies d'assurance après tout), ils achèteront des positions longues, c'est-à-dire des swaps de volatilité qui leur donneront des notes vertes si la volatilité est plus élevée que prévu. Cela ne modifie pas leur résultat attendu, mais il contribue à la réduction des risques. Comme ils sont défavorables au risque, ils peuvent être disposés à réduire leur valeur attendue afin de réduire le risque, ce qui signifie qu'ils sont prêts à payer plus que le juste prix pour des swaps de volatilité, ce qui signifie que d'autres acteurs seront intéressés à les acheter quelle que soit la composition de leurs portefeuilles, donnant ainsi naissance au marché de la volatilité,

Référence: https://www0.gsb.columbia.edu/mygsb/faculty/research/pubfiles/3967/pricing_hedging.pdf

VicAche
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