Pourquoi les banques de réserve ne progressent-elles que de 0,25 point de base?

Il me semble que les banques de réserve passent cinq mois à télégraphier pour créer une grande incertitude: "Je vais le faire, je vais augmenter les taux", comme on le voit actuellement aux États-Unis.

Cela semble être le cas où tout le monde sait que le taux est erroné, mais le modifier rapidement entraînera des chocs.

Au lieu d'attendre 5 mois et d'augmenter de 0,25%, pourquoi ne pas augmenter de 0,05% tous les mois pendant 5 mois? Ou de plus petites quantités si cela est nécessaire.

Normalement, la Fed ne change ses taux que lors de ses réunions régulières de politique monétaire, qui sont au nombre de huit par an (environ six semaines entre les réunions). Par conséquent, ils ne peuvent pas changer de taux chaque mois.

Le montant 1/4% provient des conventions de cotation des taux d’intérêt; Historiquement, ils utilisaient également 1/8% (12,5 points de base). S'ils devaient augmenter progressivement, ce serait probablement 1/16%.

La première raison pour laquelle ils n'annoncent pas d'augmentation plus fine est que le taux des fonds fédéraux qu'ils visent est un taux interbancaire du marché; ils n'en ont pas le contrôle complet. La Fed publie le "taux effectif des fonds fédéraux" dans le rapport H.15, qui est son estimation de la position du marché sur le marché; il ne correspond pas exactement à la cible. Par conséquent, ils ne peuvent pas apporter de manière crédible de tels changements mineurs au taux du financement à un jour qui compte.

La deuxième raison est qu'un si petit accroissement rendrait probablement la Fed ridicule. Comment peuvent-ils avoir suffisamment confiance en leur capacité à ajuster l'économie de manière à ce que le taux directeur de 1/16% soit désormais le bon niveau?

De manière réaliste, le niveau actuel des taux d'intérêt n'a pas d'importance, autant qu'ils ont prévu le chemin. À 25 pb par réunion, la variation totale sur un an est de 2%. Cela devrait suffire à faire face aux changements de la conjoncture économique. Un incrément inférieur à 1/8% ne suffirait pas pour faire face aux conditions.

Quant à la situation actuelle, c'est inhabituel. Les taux d'intérêt sont très proches de 0% et il est difficile pour eux de devenir négatifs (la "limite inférieure zéro"). Tout le monde sait que les taux d'intérêt ne peuvent aller que dans un sens (en supposant qu'il n'y ait pas de taux négatifs), il s'agit donc simplement d'une question de timing. Cela crée une atmosphère différente pour les observateurs de taux d’intérêt que lorsque les taux d’intérêt peuvent aller dans les deux sens. Les responsables de la Réserve de la Fed se sont montrés prudents en ce qui concerne l’augmentation des taux, car ils n’ont aucune marge de manœuvre pour les réduire en cas de retournement de l’économie. Pour cette raison, ils n'auraient envisagé aucune hausse de taux jusqu'à ce qu'ils soient certains que les taux devaient être bien supérieurs à 0%. (Même lorsque les hausses de taux ont eu lieu, elles ont été assez timides.) En outre, si vous voulez des nouvelles, "tout le monde" savait que le taux directeur était "excessivement bas" chaque année après 2010. En d'autres termes, attention à ce que "tout le monde" sait.