Qu'est-ce que la Réserve fédérale a l'intention de faire avec les obligations qu'elle a achetées dans le cadre du programme d'assouplissement quantitatif?

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Dans une interview accordée à l'investisseur Mike Burry (rendu célèbre par The Big Short) dans New York Magazine , il affirme que le Quantitative Easing a laissé à la Réserve fédérale un ratio d'endettement extraordinairement élevé:

Qu'est-ce qui vous rend le plus inquiet pour l'avenir?

Dette. L'idée que la croissance résoudra nos dettes crée une dépendance si grande pour les politiciens, mais les citoyens en paient le prix. Le secteur public s'est vraiment développé en tant que consommateur de dette. Le bilan de la Réserve fédérale est un effet de levier de 77: 1 . Comme je l'ai dit, l'absurdité, ça me confond.

Quels sont le numérateur et le dénominateur dans ce ratio de levier? Quelles sont les options de la Fed pour savoir quoi faire avec tous les actifs qu'elle a achetés? Est-ce même clair ce qu'il compte faire?

federal-reserve quantitative-easing Evan O.
la source
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Je suis enclin à clore ceci car toute réponse ne serait que pure spéculation. La Fed n'a rien à faire avec les actifs de son bilan (un ratio de levier n'est pas un concept particulièrement significatif lorsqu'il est appliqué à une banque centrale), et toute action future prise sera déterminée par un vote à la futur conseil d’administration, alors demander ce que "l’intention" de l’institution me semble étrange. La partie sur les options de la Fed est une question raisonnable, cependant, alors je suis déchiré.
dismalscience
Dire «qu'est-ce qu'il a l'intention de faire», c'est comme si vous essayiez de lire dans leurs pensées, mais j'espère qu'il y a eu une déclaration publique sur leur plan qu'il serait bon de connaître.
poussins

Réponses:

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Le ratio de levier, comme toujours, est un ratio entre les passifs et les fonds propres. Cela n'a vraiment aucune importance, car les engagements de la Fed, principalement en dollars, ne doivent jamais être remboursés.

La Fed n’aura besoin que de réduire son bilan (c’est-à-dire vendre la dette publique ou les TACHS) en cas d’inflation. Notez que le profit de la Fed revient au gouvernement, de sorte que la dette qui reste là constitue à la fois un actif et un passif du gouvernement, qui s’annule. En d'autres termes, la dette nette diminue à mesure que la Fed achète des obligations du marché. Vous pouvez également considérer cela comme une inflation ou une taxe monétaire remboursant la dette.

Aumône
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En ce qui concerne la question du ratio 77: 1, je ne peux pas en être certain, mais certaines informations relatives au bilan sont publiées en ligne sur le site de la Fed:

Le bilan principal est indiqué à la section six de ce formulaire:

http://www.feasedreserve.gov/releases/h41/current/h41.htm

La Fed fournit également des rapports historiques expliquant pourquoi le bilan a changé:

http://www.feasedreserve.gov/monetarypolicy/quarterly-balance-sheet-developments-report.htm

Et sur les liens interactifs à partir de: http://www.feasedreserve.gov/monetarypolicy/bst_fedsbalancesheet.htm , ils identifient certains des termes clés.

Je ne vois pas le rapport spécifique 77: 1 référencé. La Fed a des fonds propres / capital, mais historiquement, cela a toujours été faible, de sorte que la plupart des actifs de la Fed sont adossés à des passifs fédéraux. Les fonds propres ne représentent actuellement que 29 milliards, contre 4,8 milliards d'actifs, ce qui est typique. Peut-être que le ratio 77: 1 mentionné actualisait certains types de passifs ou d’actifs?

utilisateur2662680
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